近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目(mù)前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价(jià)落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易(yì)需(xū)求利多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统(tǒn西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？g)计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支(zhī)撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于(yú)往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的(de)压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加(jiā)重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的(de)预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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