如果要论二季度(dù)迄今，全球股票市场中最为靓丽的(de)一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么(me)显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数进(jìn)一步(bù)强势高开(kāi)逾(yú)1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月3日以来(lái)的最高收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显示出日股(gǔ)今年以来的(de)强势：东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的(de)涨幅(fú)。截(ji修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜é)止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的(de)短短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市场的投资者(zhě)而言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中第(dì)一(yī)时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)在上月对(duì)日本(běn)市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内(nèi)人(rén)士开始注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在(zài)看到的，人们对日股的(de)前景正(zhèng)感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在推(tuī)动着日(rì)股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资买需

　　根据东京证(zhèng)券(q修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜uàn)交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投资(zī)者目前(qián)已经连续第六周成为(wèi)了日本股票的(de)净买家。在(zài)此期(qī)间，外国(guó)投资者大举涌入了(le)日股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年最大规(guī)模(mó)的资(zī)金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内(nèi)，海(hǎi)外(wài)交易者又净(jìng)买入了(le)价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股(gǔ)票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国(guó)投(tóu)资者对日本(běn)如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者似乎(hū)看(kàn)到了日本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给(gěi)人的长(zhǎng)期低(dī)迷印象正在(zài)减弱，持(chí)续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的(de)日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲(fēi)特对日本五(wǔ)大商(shāng)社的增持(chí)，也令不少海外(wài)投资者对投资(zī)日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已受(shòu)到(dào)了越来越(yuè)多平时不太(tài)关注(zhù)日本市场(chǎng)的海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超(chāo)过(guò)美股后(hòu)，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继(jì)造(zào)访日(rì)本(běn)。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元融资押注(zhù)高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际(jì)市场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波动性远低(dī)于美国科技股(gǔ)的情况下实现的(de)。这(zhè)意味着日本股市对美(měi)国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中(zhōng)也(yě)表示，“外资(zī)的回(huí)归是(shì)日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融(róng)和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日(rì)本产生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低回(huí)报(bào)。那么(me)这一(yī)次，即便(biàn)有着避(bì)险和多(duō)元化(huà)分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了(le)心一(yī)定(dìng)要来日本市场(chǎng)？日本市(shì)场的吸引力就一定(dìng)远超全(quán)球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因还(hái)源(yuán)于治理标准(zhǔn)的(de)提高，以及企业部(bù)门(mén)推动(dòng)向股(gǔ)东返还(hái)现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本多年(nián)的公司(sī)治理改革已开始见效，这项改革(gé)最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企(qǐ)业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本(běn)公司资产(chǎn)负债表上有净现金(jīn)，而(ér)美国的(de)这一(yī)比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等(děng)估值指(zhǐ)标来(lái)看，这就(jiù)为(wèi)日本股(gǔ)市提(tí)供了更坚(jiān)实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所为了改变股价(jià)跌破每股净资产——市(shì)净率低(dī)于1倍的情(qíng)况，还请求上市企(qǐ)业在(zài)意识到资本成本的前提下(xià)推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票(piào)回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株式(shì)会社4月下旬也(yě)宣布(bù)了上限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙(lóng)头企业在近(jìn)期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣(xuān)布了(le)新的(de)股票回购计划(huà)。不(bù)少分析(xī)师(shī)预(yù)计，到(dào)今年5月底，各日(rì)本上(shàng)市公司的回购规模将进一步(bù)创下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股(gǔ)票策(cè)略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看(kàn)到这(zhè)方(fāng)面的(de)有利证据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股(gǔ)东(dōng)进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方(fāng)面发生的事(shì)情比过去30年(nián)还要(yào)多”，这是(shì)股市充满活力(lì)表现的最(zuì)大单一原因(yīn)。他们(men)对提高股本回报率有着坚定(dìng)的态度，希(xī)望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货(huò)币(bì)政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的经(jīng)济基本面(miàn)，显然也对日股的(de)表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变其(qí)大(dà)规模的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超(chāo)过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地说(shuō)通胀（达(dá)到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央(yāng)行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本(běn)央(yāng)行眼下依然处于能(néng)让海外投资者放心(xīn)购买(mǎi)的状态。