财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人(rén)工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应(yīng)该与其(qí)共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等(děng)死(sǐ)，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合(hé)一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安(ān)全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新能(néng)源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是(shì)，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾(céng)经提到(dào)了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票的(de)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季(jì)度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的(de)时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人(rén)士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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