尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大(dà)概(gài)率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为(wèi)4善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么4.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出(chū)现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的(de)调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来(lái)看(kàn)，每年四月(yuè)份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一波主升。数(shù)据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预(yù)计(jì)，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么)/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的(de)算力(lì)载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子(zi)产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么ong>

　　国联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光(guāng)模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券(quàn)樊(fán)志(zhì)远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量(liàng)是普通(tōng)服(fú)务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等终端(duān)设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新(xīn)成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等。