在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业(yè)和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多(duō)和做空的(de)对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防(fáng)御(yù)性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取决于商业(yè)周期(qī)的(de)起伏(fú))的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗主动投(tóu)资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当时(sh反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗í)对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能(néng)力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图(tú)表(biǎo)信(xìn)号配置资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机驱动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下(xià)反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗降，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基(jī)金改变路(lù)线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道。就连(lián)美(měi)联储官(guān)员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家(jiā)预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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