编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科(kē)技(jì)，可以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和(hé)新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压(yā)舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的(de)半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职(zhí)管理最(zuì)长的(de)就是(shì)代表作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了(le)新能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行(xíng流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点)业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点dì)四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们(men)的(de)投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内(nèi)企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美(měi)股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为中字(zì)头(tóu)，它们(men)就(jiù)是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的(de)银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了(le)他的成(chéng)名作银(yín)河创(chuàng)新成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去银河和(hé)美(měi)生(shēng)活还(hái)有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加(jiā)了(le)软件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他(tā)所管理的(de)7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的(de)成(chéng)名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回(huí)归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理们(men)的(de)追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季(jì)度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业(yè)的(de)配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年(nián)报(bào)的十(shí)大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的(de)长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技替代了(le)上(shàng)一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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