5月(yuè)以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息(xī)的(de)节奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资者(zhě一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两)通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或许更符(fú)合(hé)未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等(děng)高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复(fù)苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场。

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