5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的(de)背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不(bù)断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对(duì)公(gōng)客户留存(cún)的活期资金(jīn)投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需(xū)关(guān)系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的(de)存款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在商业(yè)银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知存(cún)款和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的(de)发(fā)债(zhài)主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面(miàn)要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为(wèi)合格(gé)审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持续(xù)下行，银行(xíng)间(jiān)利率下(xià)行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会(huì)对(duì)遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的(de)银行(xíng)产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)降低(dī)了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本(běn)的(de)下降使得银(yín)行盈利(lì)能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调(diào)带动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是(shì)中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国strong>2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能(néng)力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。