在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越(yuè)多的专业(yè)选股人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事业和(hé)基(jī)本消费品等(děng)在经济低迷时(shí)期被视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇(huì)编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金(jīn)已将太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗其(qí)周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票的比例(lì)降(jiàng)至至(zhì)少(shǎo)201太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗2年以来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从(cóng)去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者(zhě)“为2009年(nián)式的(de)衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年(nián)不同，当(dāng)时对(duì)衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人(rén)们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持(chí)有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图(tú)表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于股市(shì)稳步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近(jìn)几个月(yuè)增加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们(men)别无(wú)选(xuǎn)择，只能(néng)在(zài)股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几(jǐ)次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩超(chāo)出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能会(huì)付出高昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经(jīng)济(jì)衰退到(dào)来，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行(xíng)周期结太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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