昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议(yì)院议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能(néng)力(lì)观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观点及其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐(nài)心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的(de)情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新(xīn)增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下(xià)，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或(huò)使得低位波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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