北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一(yī)边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在(zài)于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的(de)业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最终(zhōng)一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么是正确的(de)价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问(wèn)题(tí)的(de)，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的(de)原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们的不(bù)同(tóng)之处(chù)在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会(huì)存(cún)在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限导致世(shì)界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成(chéng)立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了(le)财(cái)政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储投放的天量流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担的(de)风(fēng)险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健全的银(yín)行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一(yī)个(gè)非常不(bù)错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需(xū)要印多少数额(é)的货币(bì)才能解决问题元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字，而(ér)直(zhí)到它失控(kòng)。人们会(huì)对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完(wán)全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很(hěn)多(duō)上(shàng)市公(gōng)司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依(yī)然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问(wèn)题(tí)和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路的(de)长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时(shí)成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关(guān)于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的(de)资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期(qī)利润和(hé)长期防御(yù)能(néng)力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终(zhōng)决定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会(huì)让(ràng)他(tā)们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的(de)十(shí)大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们(men)是一些(xiē)令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了(le)非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时对(duì)股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么(me)不通过回购(gòu)来(lái)提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动(dòng)；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的(de)事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力的(de)话(huà)，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其(qí)领域里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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