用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度(dù)报(bào)告，一(yī)季度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发(fā)布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友网络连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财(cái)务软件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务(wù)，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式(shì)发布(bù)了完全(quán)基于互联网架(jià)构(gòu)的企(qǐ)业互联(lián)网开(kāi)发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云(yún)等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收(s狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现hōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价(jià)直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一(yī)定会面向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利(lì)润也(yě)在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下(xià)跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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