5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿(yì)私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的(de)动向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林(lín)资(zī)产整(zhěng)体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大(dà)持(chí)仓(cāng)标的在总(zǒng)市(shì)值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多(duō)多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度(dù)持(chí)仓(cāng)数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而(ér)止了(le)，景林(lín)资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价(jià)“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资(zī)产(chǎn)的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只教育(yù)个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(xíng)之后，目前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同时(shí)素(sù)质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的(de)利(lì)润和(hé)现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅(yì)资(zī)产对于(yú)教育(yù)领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年(nián)底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开(kāi)始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额(é)连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于(y五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一(yī)直在(zài)压降票据等(děng)低(dī)效资产(chǎn)，对(duì)分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经(jīng)快要(yào)接近(jìn)零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现(xiàn)，而这可能(néng)还(hái)需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基金经理的难(nán)处(chù)，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交(jiāo)易(yì)机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更(gèng)是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合(hé)他(tā)们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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