今(jīn)年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基(jī)金（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基金港股(g获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗ǔ)持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经理在一季(jì)度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国(guó)南(nán)方(fāng)航空股份、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一(yī)季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有基金基(jī)金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场投资(zī)机(jī)会：中国经济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度(dù)加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事(shì)件(jiàn)对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和(hé)先(xiān)进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推(tuī)出(chū)人工(gōng)智能相关模(mó)型(xíng)及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法(fǎ)和算力(lì)。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港(gǎng)股市场大部分的(de)企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地(dì)经济(jì)的(de)环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利(lì)的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定(dìng)的增长，但是由于基数效(xiào)应，下(xià)半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对(duì)于估(gū)值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)的(de)估值仍(réng)将受到一定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影(yǐng)响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的(de)释(shì)放和四季(jì)度集(jí)采的预(yù)期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将有机(jī)会选出有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两(liǎng)地市(shì)场(chǎng)向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在高(gāo)位(wèi)的背(bèi)景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济修复(fù)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮(lún)的(de)收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的(de获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗)机会：关注在(zài)未来经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价(jià)格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯(hāng)实(shí)，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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