一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越(yuè)受(shòu)到个(gè)人(rén)投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有(yǒu)蜗牛是不是昆虫类所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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