财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区(qū)的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述决(jué)议。值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个(gè)问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债(z女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗hài)作为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗: 24px;'>女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味(wèi)着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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