原(yuán)本被视为极其艰难的2022年，白(bái)酒上市企业却又一次集体刷高了业绩。

　　目前，20家A股白酒(jiǔ)上市企业2022年年报及(jí)2023Q1财报已(yǐ)经披露完毕(bì)，整体来看(kàn)，稳健(jiàn)增长依(yī)然是(shì)白酒行业主旋律。20家上市白酒(jiǔ)企业营收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利润实现1305亿元，同比(bǐ)增长20.36％。

　　具(jù)体来(lái)看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营(yíng)收净利再创新(xīn)高，14家白(bái)酒上市企业营收取得了两位数增(zēng)长。在打响疫情后首个(gè)春(chūn)节动销战后，今(jīn)年一季(jì)度白(bái)酒业普遍实现“开门红”，2023Q1财报(bào)显示(shì)15家(jiā)企业拿下(xià)两位数增长。

　　钛媒体APP注意到，过去三年，外部环境对白(bái)酒造成(chéng)了不可忽视(shì)的影响，穿透最新的(de)业(yè)绩(jì)来(lái)看(kàn)，头部酒(jiǔ)企的抗压能力足够强大，经(jīng)营(yíng)稳(wěn)定，且引导行业结构(gòu)性(xìng)增长。但随着白酒行业集中度提升，头(tóu)部酒企持续向(xiàng)前，非名酒品牌难(nán)以望其(qí)项背，因此(cǐ)圈地“内卷”。此起(qǐ)彼伏间，正处(chù)于新一轮调(diào)整周期的白酒行业(yè)，分化加剧。而今年，白(bái)酒企业(yè)的一(yī)个共同(tóng)主(zhǔ)题是(shì)去库存，谁快谁就会占(zhàn)得先手。

　　白酒(jiǔ)结构性增(zēng)长(zhǎng)，强者(zhě)恒强

　　根据中国酒(jiǔ)业(yè)协(xié)会公布的数(shù)据，2022年白酒(jiǔ)行(xíng)业营收(shōu)6626.05亿元(yuán)，同(tóng)比增长9.6颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗％，利润2201.7亿元(yuán)，同比增长29.4％。这当中(zhōng)，20家白酒上市企业营(yíng)收和利润分(fēn)别占去(qù)了53％和59％。

　　从年报来看(kàn)，白酒结构性(xìng)增长的表(biǎo)现(xiàn)之一(yī)是优势品牌正在持(chí)续拥抱红利。白(bái)酒产量(liàng)、销(xiāo)量已经(jīng)连(lián)续多年(nián)下降，行业集中度(dù)不(bù)断(duàn)提升，存量(liàng)竞争格(gé)局下企业间(jiān)挤压式竞争已经临近赛点。

　　这样的业态促(cù)使(shǐ)白酒行业内部强者恒强，“名酒时代”背景下，头部酒企成为(wèi)产业经济增长的主(zhǔ)要动力(lì)。年(nián)报显示，头部名酒企(qǐ)业基本保持了两位数(shù)增长，20家白酒(jiǔ)上(shàng)市企业(yè)营收(shōu)3563.45亿元，营(yíng)收(shōu)榜前六(liù)就(jiù)贡献(xiàn)了(le)近(jìn)3000亿(yì)元，占比超80％；前(qián)五强净利润也在2022年首次(cì)突破(pò)千亿大(dà)关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实(shí)现营(yíng)收(shōu)1275.54亿元，同比增(zēng)长16.53％；净利润627.16亿元，同(tóng)比增长19.55％。今年一季(jì)度营收393.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长18.66％；净利(lì)润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑(huáng)多(duō)让，2022年(nián)营收739.69亿元(yuán)，同比增长11.72％；归母净利(lì)润(rùn)266.91亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)14.17％；2023一季(jì)度，营收(shōu)311.39亿元，同比增长(zhǎng)13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产业分(fēn)析师朱(zhū)丹蓬告(gào)诉钛媒体APP，“名优酒保持了良(liáng)性(xìng)的增(颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗zēng)长，疫情放开后消费场景的多(duō)元化(huà)，对于中国(guó)白(bái)酒的复(fù)兴是一(yī)个非常好的(de)加持。”

　　白酒结构性(xìng)增长的(de)另一个特征是，在过去取得(dé)了稳定增长和快速发展的企业(yè)，基本形(xíng)成了中高端驱(qū)动增长的发(fā)展模式，这在年报中得以体现。

　　2022年(nián)，洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍得等，产品上除高端一如(rú)既(jì)往强势(shì)以外(wài)，其(qí)中高端产品销(xiāo)量都以超两位数的涨幅增(zēng)长(zhǎng)。头(tóu)部品(pǐn)牌产品(pǐn)线全价格带(dài)布局，二三线品牌(pái)聚焦中高端，白酒产业(yè)不约而(ér)同(tóng)都在进行产(chǎn)品结构优(yōu)化。

　　也(yě)正是因为产品结构优(yōu)化的(de)需要，白酒(jiǔ)技改扩产推动了各(gè)酒企、产区的优质(zhì)产能的释(shì)放。20家(jiā)上市企(qǐ)业中，贵州(zhōu)茅台、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公(gōng)布了实施技改、产(chǎn)能扩建等(děng)项目(mù)，这(zhè)些都是企业为持(chí)续(xù)保(bǎo)持(chí)结构(gòu)性增长(zhǎng)做(zuò)准(zhǔn)备。

　　知名酒业分析师蔡学飞(fēi)告诉钛媒体APP，“‘马(mǎ)太效(xiào)应(yīng)’下，头部酒企(qǐ)会持续走强(qiáng)，并(bìng)且(qiě)利用自(zì)身(shēn)的品(pǐn)牌与品质优(yōu)势(shì)，进一(yī)步挤压非名酒市场(chǎng)，而基(jī)于品(pǐn)类和产品的名酒格局很(hěn)快形成，中(zhōng)国酒业进入寡头化时代(dài)。”

　　二三线酒企分化加剧 非(fēi)名酒(jiǔ)承压

　　白酒行业数据(jù)显示，相比较疫情(qíng)前的2019年，2022年(nián)白酒产(chǎn)业销售收入累计增(zēng)长5％，利润(rùn)累计增长了71％。透过2022年白酒(jiǔ)上市企业财报(bào)发(fā)现，除头部酒(jiǔ)企强者恒强(qiáng)外，二三(sān)线品牌(pái)正在加(jiā)速分化。

　　钛媒体(tǐ)APP梳理发现，2019年(nián)20家上市(shì)企(qǐ)业中，规模(mó)在40-100亿元(yuán)级别的仅有(yǒu)3家，分别是老(lǎo)白(bái)干酒（6005颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗59.SH）、今(jīn)世缘和口子窖（603589.SH）；2020年(nián)这个(gè)数(shù)据浮动为2家，分别是(shì)今(jīn)世缘、口子窖；2021年(nián)上升到6家(jiā)，为今世缘、口子窖、老白(bái)干酒、舍得(dé)酒业、迎驾贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及水井坊；2022年(nián)则(zé)进一步(bù)变成7家，在前一年的6家基础(chǔ)上新(xīn)增了一个酒鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中(zhōng)，今世缘、舍得(dé)、迎驾(jià)贡、口子窖(jiào)四家企业(yè)规模(mó)来到(dào)50-80亿元之(zhī)间，隶属苏酒板块、川酒板块、徽酒板(bǎn)块的二级(jí)梯(tī)队，都是(shì)在(zài)各自省内有(yǒu)一定话语权、有较(jiào)大市(shì)场规模、省外市场开拓良好(hǎo)的(de)代表。

　　它(tā)们(men)之(zhī)间此起彼伏的竞争(zhēng)，也推动了二级梯队的分化加速。蔡学(xué)飞向钛媒体APP表(biǎo)示，“二三线酒(jiǔ)企分化加剧，要么像古井(jǐng)贡酒(jiǔ)那样完成(chéng)产品升级和(hé)全国(guó)化布局，挤进一线市场，要么就(jiù)会像皇台一般衰败萎缩。”

　　如是所言(yán)，年报显示，伊力特(tè)（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家(jiā)2022年毛(máo)利、经营性现(xiàn)金流的下降，录得(dé)亏损。

　　2023一季报也能说明(míng)问题。举例而言，今(jīn)年一季度酒鬼(guǐ)酒实现营(yíng)收9.65亿元(yuán)，同比(bǐ)下降42.87％；净利润(rùn)3亿元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼(guǐ)酒在(zài)财(cái)报中表示(shì)是因为去年同期基数较高，以及公司主动进行了策略调整(zhěng)导致。

　　另一典型是(shì)安徽(huī)酒企金种(zhǒng)子，在省(shěng)内“内(nèi)卷”和名酒(jiǔ)“高压”双重挤压下，其业(yè)务体量和利润出现萎缩(suō)，明显掉队。2019年-2022年，其营(yíng)收分别为9.14亿元、10.38亿(yì)元、12.11亿元、11.86亿(yì)元，收入增长有限，但净利润在(zài)2019年、2021年、2022年均为亏(kuī)损。2023Q1归母(mǔ)净利润更是下降了(le)228％。对此，金(jīn)种子在年报中(zhōng)归咎于品牌、营销(xiāo)、渠道等多方面因素。

　　高库存仍是(shì)行业(yè)性问题(tí) 白(bái)酒亟需(xū)新渠道(dào)

　　毛利率来看，20家白酒上市企业中(zhōng)，有17家(jiā)企业(yè)毛(máo)利率在60％以上，茅台(tái)高达92％，仅3家企业(yè)毛利率低于50％。且有15家企业(yè)毛利率与上年同期相比(bǐ)增(zēng)长，金(jīn)种(zhǒng)子、洋(yáng)河、伊力(lì)特、舍得(dé)、酒鬼酒5家企业毛(máo)利率有所(suǒ)下降(jiàng)。

　　毛利率(lǜ)高，印证了(le)白酒超(chāo)强的盈利能力，但透过年(nián)报，白酒的高库存更(gèng)加值得关(guān)注。2022年，20家(jiā)A股白(bái)酒上市公司总存货达1328.33亿元。其中(zhōng)，茅台以388.24亿(yì)元库存(cún)高居榜首，洋河、五(wǔ)粮(liáng)液紧随其后。

　　但从涨(zhǎng)幅来看，泸州老窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老白干酒等企业库(kù)存同(tóng)比增长超30％，除洋(yáng)河股(gǔ)份、顺鑫农业(yè)（000860.SZ）、金种(zhǒng)子(zi)酒外，其他(tā)酒企库存增长基(jī)本(běn)都在两位数以上。

　　合同(tóng)负债情况亦能(néng)一定程度上反(fǎn)映当(dāng)前(qián)渠道的情况(kuàng)。截至(zhì)2022年底(dǐ)，18家上市酒企合同(tóng)负债整体同(tóng)比减(jiǎn)少5.47％。同期(qī)，11家公司的合同负(fù)债(zhài)下滑，其中(zhōng)酒鬼酒、古井贡酒等同(tóng)比降幅(fú)超(chāo)五成。截至今年一季(jì)度末，总体合同负(fù)债微增(zēng)0.08％。

　　搜狐酒(jiǔ)业发展研究院专家(jiā)、中国酒业(yè)资(zī)深评论员肖竹青告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“2022年、2023年(nián)一季度白酒业绩非(fēi)常(cháng)优秀。但是我们发现(xiàn)整个市(shì)场(chǎng)除了茅台供不(bù)应求(qiú)以外，其他产品都(dōu)存在价格倒挂现(xiàn)象，这说明(míng)除茅台以外(wài)社会库存很大(dà)，对白酒(jiǔ)发(fā)展来说存(cún)在(zài)隐忧。”但(dàn)他也(yě)表示，“预计今年下(xià)半年中秋(qiū)节后(hòu)有望成为酒业重(zhòng)回正轨发(fā)展的(de)时间(jiān)节点。”

　　“高库存是(shì)行业(yè)性问题。”蔡学飞表(biǎo)达了同样的(de)看法，他(tā)认为，随着国家(jiā)经济面(miàn)的恢(huī)复以及社会活动(dòng)的复苏，会加速去库存，特别是(shì)名酒库存会得到很(hěn)大(dà)的缓解，但是区(qū)域中小企业仍然会面临不(bù)小(xiǎo)的库存(cún)压(yā)力(lì)。

　　日前，五粮(liáng)液在投资者关系互动平台回答投(tóu)资者关于库存(cún)的问(wèn)题(tí)时就(jiù)谈到，五粮液产(chǎn)品渠道库存量不到(dào)一(yī)个月(yuè)，属于(yú)正常水平。

　　事(shì)实上，白酒渠道“堰塞湖”是常(cháng)态，尤其(qí)在过去三年，受疫情影响线下(xià)消费场景大减，终(zhōng)端动(dòng)销放缓，造成了社会库存积压。从产能(néng)来(lái)看，近十年来白(bái)酒产量在不断下(xià)降，白酒产业存量(liàng)产(chǎn)能过剩是不(bù)争(zhēng)的(de)事实，未(wèi)来仍然是趋势(shì)之一。加之消费观念、消费(fèi)习惯的(de)变化，即使是疫情后消费场景大规模(mó)恢复的(de)前提下，白酒(jiǔ)去库存依然需要时间。

　　而(ér)为去(qù)库存，全行业各(gè)环节都在努力，其中最关键的是，亟需库存消(xiāo)化能力强劲的新渠道。可以看(kàn)到(dào)，大小酒企均在营销上大手笔(bǐ)撒钱，大部(bù)分酒(jiǔ)企年报中销售费用一栏的数字在(zài)逐年递增。

　　可以(yǐ)预见，2023年谁的库(kù)存(cún)消化得快，谁的价格倒挂恢(huī)复(fù)得快，谁就能在新周(zhōu)期中(zhōng)胜出。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗