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吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著(zhù)高于市场整体，较高的分红(hóng)也(yě)成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可(kě)守(shǒu)的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙伊和(hé)解(jiě)、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及(jí)后续(xù)5月召开在(zài)即的第三届(jiè)“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板块行(xíng)情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来，数(shù)字经济上(shàng)升为国家(jiā)战(zhàn)略，相关政策密集出台(tái)。今(jīn)年(nián)国(guó)务院改组(zǔ)又(yòu)新设国家(jiā)数(shù)据局(jú)。运营商作为“数(shù)字经济”的(de)基础设(shè)施(shī)，持续(xù)得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材(cái)料高度依赖海外(wài)供(gōng)应(yīng)、同时下游需求(qiú)基本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将(jiāng)充分受(shòu)益于人民币升(shēng)值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下(xià)游领域需求预期回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等之外(wài)，当前我(wǒ)们建议(yì)关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国(guó)家重点支持的战略性产(chǎn)业(yè)之一(yī)，近(jìn)年来经历(lì)了行业调整和产能过(guò)剩(shèng)的(de)困(kùn)境，但近(jìn)期(qī)板块景气(qì)已在改善：一方面，随着全(quán)球航运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革(gé)推动造船(chuán)企业重组整合(hé)和产能优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步(bù)实现结构调整和产能(néng)优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据(jù)恢复(fù)良好(hǎo)。业绩(jì)确(què)定性强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速(sù)公路及(jí)铁(tiě)路(lù)板块上市(shì)公司更加注(zhù)重(zhòng)投资人回(huí)报(bào)，多家公司发布(bù)股东回报计划，大幅提高(gāo)分红比例以(yǐ)及承诺未来(lái)几(jǐ)年高分(fēn)红水平，给投资(zī)人带来确定性的高(gāo)股息回(huí)吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别报。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续三个(gè)月超预期(qī)回(huí)暖，在稳增长和扩(kuò)投资的(de)政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳定且高分(fēn)红的板块，吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别当前银(yín)行(xíng)PB估(gū)值(zhí)处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位(wèi)置，修复(fù)空间较大。