昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要(yào)经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主挺身(shēn)而(ér)出的(de)时(shí)刻，为了(le)他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各(gè)月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨苏州区号是多少。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来(lái苏州区号是多少)看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概(gài)率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期(qī)马棕继(jì)续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的(de)国际(jì)豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕的(de)预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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