尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了(le)2什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一(yī)季报披(pī)露结(jié)束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关(guān)注短期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋(qū)势(shì)以及政府支持力度进一(yī)步加(jiā)大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初春(chūn)季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一(yī)步(bù)来看(kàn)，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中(zhōng)主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了(le)机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为(什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加(jiā)，市(shì)场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联(lián)瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及(jí)服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强化的智能(néng)手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密等。

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