昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目(mù)前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息(xī)的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在(zài)没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持(chí)他(tā)参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳(láo)动夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思节期间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zh夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思ū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库(kù)以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思出栏(lán)量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农(nóng)产品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波(bō)及(jí)范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了(le)产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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