今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技指数为代(dài)表的(de)港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投资(zī)力(lì)度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利(lì)精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前(qián)十只港(gǎng)股(gǔ)为中国(guó)海洋石油(yóu)二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化(huà)工(gōng)股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华(huá)电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市(shì)，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，仍然看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击(jī)可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字经济的代(dài)表行业(yè)为(wèi)互(hù)联(lián)网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智(zhì)能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业的(de)元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值(zhí)仍将受到(dào)一(yī)定程度的压制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能会出现一定(dìng)的(de)调整，但是通过自(zì)下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市(shì)场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国(guó)资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在(zài)低位(wèi)、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和(hé)板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修(xiū)空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会(huì)，有望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来(lái)经济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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