昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期(qī)美(měi)债(zhài)收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。阅历是什么意思>

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了(le)任(rèn)何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季(jì)度经济预(yù)测(cè)的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃阅历是什么意思作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期(qī)主要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨阅历是什么意思，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的(de)方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月(yuè)供(gōng)需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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