财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管(guǎn)的(de)另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季(jì)度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要的(de)临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新(xīn)能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去(qù)年年(nián)底该基金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度(dù)20分米等于多少米 20分米等于多少厘米最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行(xíng)业(yè)轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益(yì)20分米等于多少米 20分米等于多少厘米标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化(huà)主要集(jí)中(zhōng)于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或(huò)调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策(cè)略(lüè)首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度(dù)投资策(cè)略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在过去(qù)几年(nián)其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩(jì)兑(duì)现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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