5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高(gāo)增的(de)情况下(xià)，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存(cún)款市(shì)场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和(hé)通知存款介(jiè)于(yú)活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因(yīn)素，银行从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债(zhài)成本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮(lún)大规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延(yán)续去年(nián)9月(yuè)这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原(yuán)来(lái)的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期(qī)银行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存款利(lì)率下调可(kě)以有效(xiào)降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在(zài)银(yín)行领域(yù)。以(yǐ)地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主(zhǔ)体，其信用(yòng)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等(děng)配(pè军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我i)套政策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的(de)情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持(chí)低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续(xù)下(xià)行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行的定期(qī)存款利(lì)率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的(de)银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向下(xià)贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏(sū)较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别(bié)是(shì)中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等影响(xiǎng)，2军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等(děng)于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调(diào)，市(shì)场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为降息的确(què)定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及(jí)其他固收(shōu)类基金(jīn)在(zài)具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回(huí)到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易(yì)下也可(kě)能(néng)会(huì)放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控(kòng)能力的(de)人士(shì)可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的(de)方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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