5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协(xié)定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前(qián)调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩(suō)，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活(huó)内(nèi)生(shēng)动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策(cè)利(lì)率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续(xù)下行(xíng)，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社(shè)融信(xìn)贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的(de)动力(lì)。找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思>

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也(yě)有望(wàng)带动存(cún)款资金的(de)释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的(de)下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行使得商(shāng)业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资(zī)产(chǎn)，比如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有(yǒu)下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能进入股市(shì)，利(lì)好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会(huì)利(lì)率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为(wèi)实(shí)体经济提(tí)供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等(děng)下(xià)调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利(lì)率下降的(de)背(bèi)景下，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基金(jīn)在(zài)具一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低(dī)和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利(lì)率水平还(hái)是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若(ruò)看不到(dào)央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市(shì)场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业(yè)估(gū)值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的(de)钱袋(dài)子(zi)。具备一(yī)定投资(zī)能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思(hǎo)的(de)方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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