昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率上升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景(jǐn拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗g)下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三(sān)个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗kù)存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量将明(míng)显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周(zhōu)期(qī)，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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