随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基金还(hái)增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉注意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用(yòng)推出(chū)后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的(de)应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资(zī)部(bù)总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前(qián)处在一个温和(hé)复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了(le)一部(bù)分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工(gōng)智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目(mù)前的生(shēng)产和(hé)生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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