钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似(shì)乎(hū)已经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年(nián)6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这个热(rè)门(mén)又令人遐(xiá)想的题材搭(dā)配(pèi)公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科(kē)技也只收(shōu)获了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过山车(chē)式(shì)的涨跌折射的是市(shì)场(chǎng)对传艺(yì)科技高调跨界钠(nà)电赛道(dào)故事的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划(huà)产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的(de)传(chuán)艺科技如(rú)何撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续(xù)下(xià)行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能(néng)又该(gāi)如何消化？过往(wǎng)投资(zī)计划(huà)频频“跳(tiào)票(piào)”、实(shí)际(jì)效(xiào)益与预期天差地别(bié)等(děng)“黑历史”在(zài)前(qián)，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池(chí)同(tóng)时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)其研发进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技术(shù)完成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠(nà)电(diàn)才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代推出第(dì)一代钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将(jiāng)风口带(dài)到(dào)了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自(zì)然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立(lì)控(kòng)股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公(gōng)司迫不及待召开电话(huà)会(huì)议，向合(hé)计(jì)64名分析师和个人投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘(pán)中，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)一度(dù)摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股左右(yòu)的(de)温吞股(gǔ)价，不(bù)到(dào)半年的(de)时间已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公(gōng)司股价开始掉头向下(xià)，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股价(jià)也再难(nán)掀大风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对(duì)外发布钠(nà)电池业务未来(lái)规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关(guān)于对深(shēn)圳(zhèn)证券交易(yì)所关注函回复的公告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推(tuī)波(bō)助澜，但归(guī)根结底还是其(qí)资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根据公司(sī)定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回复(fù)函(hán)和2023年度(dù)定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释)项目的投资(zī)成本(běn)约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨(dūn)正极材料、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始试产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电(diàn)产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需(xū)要40亿(yì)元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然(rán)难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技主营输(shū)入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年(nián)公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之(zhī)后随(suí)着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利(lì)润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的(de)现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截(jié)至(zhì)去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内(nèi)要拿(ná)出54亿元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回(huí)函中，传艺(yì)科技(jì)曾(céng)详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项(xiàng)目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其(qí)在投资(zī)钠电(diàn)项目(mù)时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技(jì)及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用(yòng)于(yú)公(gōng)司钠(nà)电池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头(tóu)银(yín)行已审批通过(guò)，参团银行处于正常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象(xiàng)发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募(mù)资(zī)不(bù)超过(guò)30亿元，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺(quē)口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增募投资(zī)金中的(de)1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便(biàn)知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于(yú)10亿元，整个钠电池全(quán)供应链(liàn)项目计(jì)划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达效后，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现实，几年(nián)后公司营收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的(de)股(gǔ)价显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)这个(gè)故事并不再买账，除了资金(jīn)实力有限公(gōng)司(sī)外，核心还在其(qí)大(dà)干快上(shàng)后(hòu)产能如何消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠(nà)电池(chí)商业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸(zhū)多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能(néng)，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参数(shù)和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们不相上下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们(men)已经走在前面，率(lǜ)先在两轮(lún)电(diàn)动车和低速电动车(chē)领(lǐng)域实现装车应(yīng)用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博(bó)新(xīn)能源签订项目合作(zuò)或战(zhàn)略合(hé)作协议(yì)外，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车(chē妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释)及(jí)电(diàn)动工具等(děng)多个领域”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍较(jiào)为良好，并已与多名客户(hù)签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家知(zhī)名两轮电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等(děng)进行(xíng)回复。至于具体的客(kè)户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落(luò)地正(zhèng)数倍级增长。上海(hǎi)钢联(lián)新能源事(shì)业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新发布数据则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计钠电池(chí)产(chǎn)能(néng)将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预(yù)测，今年钠电池(chí)落地产能(néng)大幅增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的(de)市场(chǎng)规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠(nà)电池不(bù)到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来才(cái)会有较大比例的(de)替代(dài)。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠电池只会小批(pī)量应用到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技却十(shí)分自信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的(de)背景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前的(de)，去年底(dǐ)以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价(jià)已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠(nà)电池(chí)商业化(huà)进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就(jiù)会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是(shì)锂离子电池的(de)一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产的生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性(xìng)能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠(nà)电池成本基本(běn)相当；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰(měng)酸锂等电池成(chéng)本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下(xià)时(shí)，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为(wèi)钠(nà)电池还有降妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释本的空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可(kě)能，但只要碳酸锂价(jià)格(gé)高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的(de)成本优(yōu)势(shì)就依然存在，并且随着技术(shù)不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空(kōng)间(jiān)有望(wàng)进一步(bù)打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠(nà)电产业规模化(huà)完(wán)成后，能和锂离(lí)子电(diàn)池的(de)成(chéng)本拉开(kāi)差(chà)距，接近铅酸(suān)电(diàn)池(chí)的成本。但(dàn)能(néng)量密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下(xià)时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括(kuò)传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多入局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化进程。但随着(zhe)锂价持(chí)续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例(lì)，其(qí)在1月9日的调研记录中(zhōng)曾(céng)表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般(bān)给到(dào)客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)波动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投(tóu)资定力 过往项(xiàng)目频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担忧传(chuán)艺科(kē)技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒(méi)体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目。然2018年(nián)4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资(zī)金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目(mù)的实施(shī)地点变更为(wèi)重(zhòng)庆市(shì)合(hé)川区工业园(yuán)区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为(wèi)全资(zī)子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司(sī)终(zhōng)止(zhǐ)实施(shī)3D玻(bō)璃(lí)面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目(mù)剩余资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿(yì)元(yuán)用(yòng)于年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司(sī)将该项目中的SMT工(gōng)序实施(shī)地(dì)点(diǎn)由(yóu)江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦(guà)”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入(rù)打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成(chéng)项(xiàng)目实(shí)际(jì)效益与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实(shí)现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过(guò)去(qù)了(le)，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相(xiāng)去甚远。

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