中国金融(róng)行业加速对外开放，外资券商们(men)的2022年过得(dé)如何？

　　近日(rì)，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩(jì)单(dān)”陆(lù)续公布：9家外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成(chéng)立(lì)的(de)摩根大通证(zhèng)券2022年业绩(jì)突飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同(tóng)期获(huò)批的(de)野村(cūn)东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家(jiā)国际金(jīn)融巨头均(jūn)在国内拥有外资(zī)控股券商牌照(zhào)。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两(liǎng)家外(wài)资控股券商面(miàn)临的“一(yī)参一控”问题(tí)如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”来(lái)看，依(yī)托于各自(zì)股东资源(yuán)禀赋、深入(rù)财(cái)富(fù)管理成为(wèi)其在中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股券商半数(shù)亏损

　　对于(yú)国内各家证券(quàn)公司(sī)来(lái)说，除了面临行业(yè)“二八分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券商”们(men)的(de)市场竞争也同(tóng)样带来压(yā)力(lì)。

　　日(rì)前，中证协公布各家券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家外资控股(gǔ)券商(shāng)纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年(nián)”，受制于(yú)市场行情、成立时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际(jì)证券（-2.25亿(yì)元）、大(dà)和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方(fāng)国(guó)际证券则(zé)延续自成(chéng)立以(yǐ)来的亏损状态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元(yuán)，较上(shàng)年同期的8491万元亏损(sǔn)幅(fú)度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持(chí)而成(chéng)为(wèi)外资控股券商的汇丰前海证券，业绩(jì)较(jiào)上(shàng)年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年Medical staff可数吗，stuff实现营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外(wài)，大(dà)和证券和星(xīng)展(zhǎn)证(zhèng)券均于2020年获得证(zhèng)监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展业时(shí)间不长(zhǎng)。星展证券2022年(nián)实(shí)现营业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有(yǒu)所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券(quàn)行业营业收(shōu)入普遍下降，外资控股券商也难(nán)以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展业(yè)初期(qī)容易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外Medical staff可数吗，stuff资控股券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营业务影响(xiǎng)有限，因此影响(xiǎng)2021年业(yè)绩(jì)的主要还是(shì)经(jīng)纪、投行(xíng)等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年(nián)投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元(yuán)，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出(chū)则有(yǒu)增无减，业务及(jí)管理费从(cóng)上年(nián)的4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实现盈利，分别为摩根(gēn)大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛(shèng)高华（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根士丹(dān)利(lì)证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证(zhèng)券均(jūn)实现了营收(shōu)、净利润的(de)双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这(zhè)一(yī)业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截(jié)至2022年底(dǐ)，摩根(gēn)大通证券共有员工210人，数量在行(xíng)业内排名(míng)下游，但其业绩已(yǐ)跻身行业中(zhōng)游水(shuǐ)平，而(ér)这只是摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券展(zhǎn)业的第三个完(wán)整会计年(nián)度(dù)。

　　公开信(xìn)息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年3月获(huò)得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等5家内(nèi)资股东持(chí)有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所持股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一(yī)股(gǔ)东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)经纪业(yè)务大(dà)爆发，实(shí)现手续(xù)费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示(shì)，其证(zhèng)券经纪业务团队成(chéng)立已逾三年(nián)，2022年业务开展和运(yùn)作取得进一步进展，新客户开发稳(wěn)步(bù)推进。摩(mó)根大通证券充分(fēn)利用(yòng)全球化的平(píng)台优(yōu)势，整(zhěng)合集团(tuán)资(zī)源，持续关(guān)注并开拓传统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照的合格(gé)境外(wài)机构(gòu)投资者，目标客(kè)群机(jī)构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大(dà)通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好的业(yè)绩表现：当期(qī)实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间最早的一批合资券商之一(yī)，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财(cái)务(wù)报(bào)表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与了(le)沪深交易(yì)所互联(lián)互通(tōng)全球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士(shì)信(xìn)贷(dài)被(bèi)竞争对(duì)手瑞(ruì)银收购。瑞信(xìn)集团(tuán)和瑞银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月(yuè)19日正式宣布(bù)达成合(hé)并协(xié)议，瑞士联邦财政部、瑞士(shì)国(guó)家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞信的收(shōu)购(gòu)交易预计(jì)在(zài)6月(yuè)底前完成(chéng)。不言而(ér)喻的是，集团(tuán)层面的合并对两家外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)在(zài)中国展业(yè)情况，也将(jiāng)造(zào)成一(yī)定影响。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所普华永道(dào)对瑞信证券出具了带(dài)强调(diào)事(shì)项段的无保留意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集(jí)团与瑞(ruì)银集团股份公司之间(jiān)达成协议(yì)和(hé)合并(bìng)计(jì)划(huà)，截(jié)止报告日，上述协议和合并计划的完成日尚不明(míng)确。瑞(ruì)信(xìn)证券作(zuò)为(wèi)瑞信集团(tuán)股份有限公司(sī)下属控股子公司(sī)，未来的运(yùn)营和财务(wù)业绩(jì)受(shòu)到上述(shù)合并可能(néng)产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司(sī)持续经(jīng)营(yíng)能力产生重大疑虑的(de)重大(dà)不确定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证券前身为(wèi)成(chéng)立于(yú)2008年的瑞信(xìn)方(fāng)正(zhèng)证券，系(xì)证监(jiān)会修订(dìng)《外商参(cān)股(gǔ)证券公司设立规则》后(hòu)首(shǒu)家获批(pī)的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向瑞(ruì)信方(fāng)正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证(zhèng)券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券(quàn)公告(gào)称，拟以11.4亿(yì)元的对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证(zhèng)券49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将全资持(chí)有瑞(ruì)信证券。但突如(rú)其来的(de)瑞(ruì)信、瑞(ruì)银(yín)合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公(gōng)司股权(quán)管理规定》，证券公司股东以(yǐ)及股东(dōng)的控股股东、实(shí)际(jì)控制人参股证券(quàn)公司(sī)的数量不得超过2家，其(qí)中控制证券公司的数量不得超(chāo)过1家。在面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券(quàn)的牌照(zhào)或将面(miàn)临(lín)“一去一留”的(de)局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热(rè)词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于各自(zì)资源禀(bǐng)赋深入财富管(guǎn)理成(chéng)为其在(zài)中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要方(fāng)向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年(nián)其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等业务持续推进的基础(chǔ)上，新增(zēng)了特(tè)色投资(zī)咨询服务（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等多种业务模式，通过服务手(shǒu)段(duàn)的增加及优化，为客(kè)户提供多维度、一站(zhàn)式的综合性金(jīn)融解决(jué)方案(àn)。

　　后续(xù)，野村东方(fāng)国(guó)际证券财富管理(lǐ)业务将定位(wèi)于“中国高(gāo)端财富人(rén)群”，从产品配置、人(rén)员建设、中后(hòu)台支持以(yǐ)及集团跨境合(hé)作四个方面(miàn)入手(shǒu)，打造以产品为(wèi)中心(xīn)的业务(wù)核心竞争力，持续为中国投资者提供具有(yǒu)野村(cūn)集团特色(sè)的高(gāo)质量财富(fù)管理服(fú)务。

　　在完(wán)成高盛集团全资(zī)持(chí)股备案后(hòu)，高盛(shèng)高华在2021年底与(yǔ)北京高(gāo)华签订《业(yè)务(wù)转让协议》，受让北京(jīng)高(gāo)华(huá)的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核发(fā)新增证(zhèng)券经纪、证券投资咨询(xún)、证券自营及代销金融产(chǎn)品(pǐn)业(yè)务的(de)业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高(gāo)华与北(běi)京(jīng)高华完成(chéng)业务迁(qiān)移(yí)工作。

　　高盛高(gāo)华表(biǎo)示，其将持续以资产配(pèi)置为(wèi)核(hé)心(xīn)进行新产品和服务(wù)的研发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸客(kè)户提供财(cái)富管理综合解决方案，丰富客户(hù)产品种类(lèi)选择，开展境内私人财富管理平台未来战略规划，并进(jìn)一步拓(tuò)展(zhǎn)境内(nèi)产品平台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持(chí)续推(tuī)进私募股(gǔ)权(quán)基(jī)金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销(xiāo)第三方金融(róng)产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户提供(gōng)直接对接境(jìng)外资(zī)本市场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资股(gǔ)东(dōng)打造私(sī)人财富(fù)管理业务，这(zhè)在具备外资银行(xíng)股东背景的券商(shāng)中较(jiào)为多见(jiàn)。例如，汇丰前(qián)海证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私(sī)人财富管理(lǐ)部(bù)，负责(zé)公司(sī)高净值个人(rén)客户综合财富管(guǎn)理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部(bù)以(yǐ)汇丰前海证券为平台(tái)，依托汇丰环球私人银行，致力(lì)为高净(jìng)值和超高净值客户(hù)及其(qí)家族提供专(zhuān)业、多(duō)元及(jí)定制化的资产配置服务，为客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推(tuī)出家(jiā)族(zú)信托资讯业(yè)务，与4家国内头部信托公司(sī)达成战略(lüè)合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重(zhòng)启深圳分公(gōng)司财(cái)富管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于发展财富管理大(dà)湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理部秉持着为客户进行全方位资产配置和满足客户全生命周(zhōu)期财富管理的理念，进一步(bù)完善投资解(jiě)决方案和(hé)财富规划(huà)方面的业务，一方面积极扩充现有架上策(cè)略(lüè)，精选(xuǎn)上(shàng)架多支产品为客户在同一策略下提供(gōng)差异化选择及(jí)多(duō)元化(huà)的投资(zī)方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断(duàn)扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国资本市(shì)场对外开放的(de)力度不断加大，各(gè)外资金(jīn)融机(jī)构加速(sù)了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注(zhù)册地为北京市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务范围包括(kuò)证(zhèng)券经纪、证券自营、证券(quàn)承销、证券(quàn)资产管理（限于从事(shì)资产证(zhèng)券(quàn)化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣(zhā)打证券是首家新设的外商独(dú)资证券(quàn)公司。就监(jiān)管批复信息来(lái)看，渣打证券由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全资(zī)设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在(zài)内(nèi)，目前国内(nèi)的外资控股(gǔ)券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华(huá)证券(quàn)、渣打证券均为(wèi)外(wài)商独资券商(shāng)。从(cóng)数(shù)量上来看，外资控股券商已成为市场上不容(róng)忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目(mù)前还(hái)有(yǒu)数家外资券(quàn)商的设(shè)立(lì)申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证(zhèng)券(quàn)、日(rì)兴证(zhèng)券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券商的设立申请仍(réng)处于证监会审批(pī)阶段。其中，法巴证(zhèng)券和青(qīng)岛意才(cái)证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席(xí)易会满(mǎn)等先后在(zài)京会见美国(guó)桥(qiáo)水基(jī)金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿(ná)大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保险、意大利联合圣(shèng)保(bMedical staff可数吗，stuffǎo)罗银行、美国景顺和高盛等(děng)国际金(jīn)融机构负责人(rén)。

　　来(lái)访的国际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国经济的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看好中国经济和中国(guó)资(zī)本市场发展前(qián)景。近(jìn)年(nián)来(lái)中国资本市场对外开放稳(wěn)步推(tuī)进，为国际金(jīn)融机构和全(quán)球投资者带来了实(shí)实在(zài)在(zài)的(de)机(jī)遇。各金(jīn)融机构(gòu)高度重视中(zhōng)国市(shì)场，将继续与中国(guó)深化(huà)合作，积极拓展在华业务和投资，期待实(shí)现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外(wài)资券商的市场(chǎng)竞争，国内(nèi)券商(shāng)也(yě)纷(fēn)纷(fēn)感受到了挑战(zhàn)和机(jī)遇(yù)。例如，华西证券(quàn)即(jí)在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，外(wài)资(zī)机构来(lái)华展业便利度不断(duàn)提升(shēng)，经(jīng)营范(fàn)围(wéi)和监(jiān)管要求实(shí)现国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机构(gòu)等加速布(bù)局，全力抢滩中国(guó)证券市场，对本(běn)土证券公司(sī)既带来(lái)了国际金融(róng)机构全面参(cān)与中国资本(běn)市场竞争(zhēng)所形成的冲(chōng)击，也带来了通过与国际金融(róng)机构(gòu)直(zhí)接(jiē)合(hé)作促进业务发展、提升(shēng)管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有升(shēng)，头(tóu)部券商(shāng)竞争优势(shì)更趋明显，业(yè)务多(duō)元化(huà)发展趋势(shì)初步形成，金融科技对行业发展(zhǎn)理念(niàn)的变革和重塑不断深化(huà)，外(wài)资券(quàn)商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正加速演(yǎn)变。

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