“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增(zēng)量上就(jiù)可(kě)能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结(jié)构向“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多(duō)数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步(bù)加快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气(qì)度与产业(yè)链(liàn)i韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于存(cún)量的(de)竞争——我们(men)认为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国(guó)家的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至202i2年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等(děng)发达(dá)经济(jì)体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在(zài)我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国家(jiā)拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，i>中性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大(dà)，一般(bān)而言(yán)中国(guó)出口端的(de)增(zēng)速会更高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在(zài)今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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