财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这(zhè)一(yī)点，公募(mù)基金一(yī)季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出(chū)葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么安全距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达了(le)仍对新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记(jì)者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的(de)受(shòu)益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们(men)预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股(gǔ)二季度(dù)投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适(shì)合大(dà)多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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