当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下(xià)美(měi)国政府(fǔ)的(de)债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未就解决债务(wù)上限问题达(dá)成任何有益意(yì)见，自己和国会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人(rén)查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党领(lǐng)袖哈(hā)基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的(de)此次谈判达成协议(yì)的可能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美(měi)国(guó)财政部次日(rì)启(qǐ)动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部暂时(shí)性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国(guó)会领袖时发出了债务违(wéi)约(yuē)可能期限的警告，称(chēng)财政部(bù)的最(zuì)佳估计是，若国(guó)会(huì)未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的(de)所有义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的(de)限制，若两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同(tóng)意把(bǎ)债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党预(yù)计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减支出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)议案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。前肖是指哪几个生肖p>

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银(yín)行业危机(jī)，美国监管(guǎn)机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压(yā)，要(yào)求其尽快解(jiě)决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评(píng)称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没(méi)有及时(shí)注意到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也(yě)没有意(yì)识到(dào)银(yín)行过(guò)快扩张所带来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的(de)是，美国银行(xíng)业的这一场危(wēi)机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要(yào)监督(dū)责任，后者未来可能会投(tóu)入更(gèng)多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高的银行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然(rán)而(ér)，报(bào)告指出，在过(guò)去(qù)，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实(shí)时提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和(hé)加(jiā)速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人(rén)带(dài)来最大价值(zhí)并(bìng)保护美国(guó)经济(jì)和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授权(quán)并进前肖是指哪几个生肖行必要的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求一些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂(zhī)期货价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据(jù)光(guāng)大(dà)期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调(diào)，且(qiě)认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库(kù)需求(qiú)。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市(shì)场(chǎng)担(dān)忧豆油产(chǎn)量或不及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据(jù)显示(shì)大(dà)豆压(yā)榨保持较(jiào)高水平，豆油库存(cún)加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港带(dài)来的累库(kù)趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势(shì)但(dàn)在加拿(ná)大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前期超跌后(hòu)的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要(yào)源(yuán)于(yú)马(mǎ)棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了(le)马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平。出(chū)口预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明显。但上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的(de)国(guó)内外供需(xū)、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油(yóu)及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的(de)重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会(huì)提高联(lián)邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目前(qián)播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向(xiàng)较(jiào)强的(de)背景下，我们(men)预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时(shí)间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个(gè)月(yuè)的去(qù)库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高(gāo)库(kù)存带(dài)来的并不(bù)算(suàn)好的出(chū)口前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然而(ér)，开斋节(jié)后(hòu)棕(zōng)榈(lǘ)油一(yī)般有(yǒu)着超于(yú)正(zhèng)常季节(jié)性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全(quán)月的产量环比增幅(fú)可能(néng)还会更(gèng)高，这预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来(lái)显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未(wèi)来两个月油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜油库存从年(nián)初以(yǐ)来早就已经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的(de)累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业(yè)库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季(jì)节(jié)性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下(xià)滑(huá)的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数(shù)进(jìn)口为(wèi)主，成本(běn)端原料(liào)的供需(xū)及价(jià)格(gé)的变化对油(yóu)脂行情(qíng)的影响要(yào)更大一些。后(hòu)期，市(shì)场需(xū)关注巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作面积预(yù)期，国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)需(xū)求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场随时(shí)可能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并(bìng)不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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