随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗爱(ài)”权益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资(zī)产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季(jì)度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同(tóng)类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一(yī)季度(dù)新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持(chí)前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的(de)提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或(huò)相对收益基金(j心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗īn)品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票(piào)定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益(yì)和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市(shì)场的(de)主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季(jì)度(dù)的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值(zhí)和(hé)价值质量等(děng)偏(piān)价值策(cè)略的基金(jīn)的(de)超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿(ná)得(dé)住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基(jī)金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益(yì)类资(zī)产年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏华养(y心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗ǎng)老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会(huì)经(jīng)济活动趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预(yù)期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和(hé)新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关(guān)注(zhù)航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的(de)部分细(xì)分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持(chí)续(xù)关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别(bié)是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技(jì)板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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