昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会(huì)在周五或(huò)周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不(bù)了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不相同。大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的影响下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出(大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅(fú)下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游(yóu)的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续(xù)投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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