“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港(gǎng凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点)口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年(nián)初凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点(chū)以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的(de)汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入(rù)世(shì)界(jiè)贸(mào)易(yì)组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据(jù)和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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