“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口(kǒu)的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察的(de)中国(guó)的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出(chū)口(kǒu)结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和(hé)预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍(réng)明(míng)显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价(jià)齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的(de)进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带(dài)一印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经(jīng)济(jì)体出(chū)口增速预(yù)测(cè)，思(sī)路(lù)为在中国加入(rù)世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为(wèi)参考。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的(de)基准(zhǔn)假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数(shù)据(jù)存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时(shí)这一差异(yì)还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大的不(bù)确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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