金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷(1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)外币(bì)贷(dài)款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业(yè)信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持(chí)平，非标(biāo)融(róng)1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产(chǎn)销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下季初发行新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端(duān)在前(qián)期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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