大(dà)家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全(quán)面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议(yì)还提(tí)出，在(zài)超(chāo)大特大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也(yě)是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动的翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经(jīng)济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且(qiě)在二季(jì)度(dù)有望(wàng)持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏链(liàn)中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重点关(guān)注：一(yī)带一路、数(shù)据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一(yī)波(bō)上(shàng)涨的(de)结构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基(jī)本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济(jì)增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资(zī)产波动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经(jīng)济(jì)增速不及市(shì)场预(yù)期(qī)，美国银行(xíng)业危(wēi)机和(hé)两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时(shí)也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业(yè)催(cuī)化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的(de)第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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