随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及对(duì)后市看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季(jì)度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济(jì)整体稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业(yè)结构(gòu)调整(zhěng)继续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源(yuán)相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的(de)代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的(de)态度(dù)。首先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还(hái)无法相对准确(què)的评(píng)估这项技(jì)术(shù)革(gé)命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点(diǎn)没(méi)有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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