随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一(yī)季(jì)的基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革(gé)驱(qū)动连续(xù)第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其(qí)中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达供给(gěi)改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时(shí)适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的(de)绝对(duì)收益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收(下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本面和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价(jià)值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的(de)权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维(wéi)持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡(héng)配(pèi)置于：受益(yì)于顺(shùn)周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的(de)消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至(zh下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖ì)3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存(cún)在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻(xún)找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供(gōng)需格局(jú)和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年(nián)基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安(ān)全边(biān)际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激活市场的(de)生态，市场会(huì)不断(duàn)寻(xún)找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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