分析人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管(guǎn)理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管理人(rén)提出(chū)了(le)更为严格审慎(shèn)的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定影(yǐng)响。此外，预(yù)计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的(de)产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，重要货(huò)币市场基金是指因基金(jīn)资产(chǎn)规模较大或者投资者(zhě)人数较多、与其(qí)他金(jīn)融机构或者金融(róng)产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产(chǎn)生(shēng)重大不(bù)利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场基(jī)金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人(rén)应当在(zài)10个工作日内主动向中国证监会报(bào)告：基(jī)金(jīn)资(zī)产净值连续20个(gè)交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量连(lián)续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定(dìng)的(de)符合(hé)重要(yào)货币市场基金(jīn)特(tè)征(zhēng)的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人(rén)士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对(duì)于规(guī)模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数量大(dà)于(yú)5000万个的货币(bì)市场基金，监管要求更加严格(gé)，基金(jīn)管(guǎn)理人需要(yào)增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明确风险防控与处置机(jī)制。这将促(cù)使基(jī)金公司更加注重(zhòng)风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和(hé)稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国(guó)信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》与资管新(xīn)规(guī)一脉相承，都是为了提升资管机构(gòu)的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实(shí)现风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险过度(dù)集中、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升(shēng)风(fēng)控(kòng)水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑(duì)，高安全产品收(shōu)益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资(zī)管(guǎn)新(xīn)规(guī)的逐步落地，回(huí)归本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良机，财(cái)富管(guǎn)理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了重要货(huò)币市场基(jī)金的(de)附(fù)加监(jiān)管要求(qiú)，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保(bǎo)自身(shēn)投资研究、人(rén)员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应(yīng)对等(děng)方面的能力(lì)水(shuǐ)平与(yǔ)重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金经理不得(dé)少(shǎo)于2人(rén)。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理(lǐ)等(děng)相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励(lì)等不(bù)得直接或(huò)者间接(jiē)与(yǔ)重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的规模相(xiāng)挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资运作(zuò)指标(biāo)方面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有一家(jiā)公司(sī)发(fā)行的证券市(shì)值不得超(chāo)过基金资产净(jìng)值的5％；投资(zī)于具有基金托管人(rén)资格的同一商业银行发(fā)行的金融工具占基金资产净(jìng)值(zhí)的(de)比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动(dòng)投资(zī)于(yú)流动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计(jì)不得超(chāo)过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认大(dà)额申购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受(shòu)单(dān)一(yī)投资者申购申请后导(dǎo)致其持有份额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管(guǎn)人每(měi)月从重要货币市场基金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备金比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基(jī)金规(guī)模较大(dà)、投(tóu)资者数(shù)量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会(huì)对金融市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论(lùn)是从考(kǎo)核(hé)机(jī)制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为(wèi)了更高(gāo)流动性考(kǎo)虑，重要什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试货(huò)币市场基金防范流(liú)动性风(fēng)险的能力将进一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场基金类似(shì)的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的(de)风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合(hé)评估重要(yào)货(huò)币市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同相关(guān)市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对(duì)预案。风险应(yīng)对预(yù)案应当报(bào)中国证监会备案(àn)，中国证监会(huì)对风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可行性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金发生重大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监(jiān)会牵(qiān)头相关部门(mén)成立风险处置小组，督(dū)促基金管(guǎn)理人及(jí)相关市场(chǎng)主体依据风险(xiǎn)应对预案等对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于(yú)投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分投资者造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响，例如(rú)可能会对一(yī)些追求高收益的(de)投(tóu)资者造成(chéng)一(yī)定冲(chōng)击。此外(wài)，新(xīn)规(guī)可能(néng)会导致(zhì)一些货(huò)币基金规模(mó)较小的产品退出市(shì)场，投资者(zhě)需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利(lì)于保(bǎo)护什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对(duì)于(yú)其他资管产品，货(huò)币市(shì)场基(jī)金具有(yǒu)着(zhe)投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升(shēng)了重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行(xíng)后，货币(bì)市场基(jī)金的(de)规范(fàn)化、标准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提(tí)升(shēng)，未(wèi)来是(shì)否在公布的(de)重(zhòng)点货币基金名录内，可能(néng)是(shì)投资者选择考量(liàng)的潜在背(bèi)书因素之一(yī)。预(yù什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试)计全市场货(huò)币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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