财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明(míng)了(le)这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也(yě)能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及(jí)终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复苏相(xiāng)对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业(yè)配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科(kē)能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代(dài)、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合(hé)也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能(néng)源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性(xìng)来的时(shí)候，无(wú)论是基(jī)金经理个(gè)人还是(shì)投资(zī)者(zhě)，其(qí)实(shí)都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与。不(bù)过他也(yě)认(rèn)为(wèi)这些股票的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大模(mó)型的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资(zī)策(cè)略会(huì)上提(tí)到“今年(nián)大概(gài)率还(hái)是一个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不(bù)太适(shì)合大(dà)多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上(shàng)+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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