尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且(qiě)大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达(朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季(jì)度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收(shōu)益(yì)，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季(jì)报披(pī)露(lù)结(jié)束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露(lù)期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行(xíng)趋势(shì)，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁(zào)动是(shì)计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么(me)计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的(de)到来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判(pàn)断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子(zi)行业有望体现出相对(duì)优势。朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积ng>

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商(shāng)带来了(le)机会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，东(dōng)海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏(sū)预(yù)期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。