财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发(fā)布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带动购车(chē)需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析称(chēng)，乐观(guān)来(lái)看(kàn)，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清库(kù)存工作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游(yóu)材(cái)料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于(yú)前(qián)期(qī)基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的(de)业绩(jì)说(shuō)明会上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面(miàn)需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求(qiú)是(shì)否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举措在一(yī)季度实(shí)际(jì)上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前(qián)库存(cún)已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德(dé)时代一季度(dù)报告显示(shì)，其库(kù)存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库(kù)存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌(diē)去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在(zài)26日召开的(de)中国(guó)汽(qì)车动(dòng)力电(diàn)池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动(dòng)力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链分(fēn)工，价值链分配(pèi)问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象(xiàng)，行业(yè)要以(yǐ)之前(qián)大(dà)幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的(de)合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来走势(shì)进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或已经到来。分(fēn)析人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需求(qiú)下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未来增长空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格变(biàn)化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料价(jià)格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已经(jīng)重(zhòng)启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一(yī)季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来(lái)需求订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不(bù)可能(néng)太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会(huì)更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端(duān)材料(liào)回收的(de)产(chǎn)能(néng)也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端(duān)的(de)布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复(fù)杂的产(chǎn)业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原(雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语yuán)材料到电池(chí)，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也(yě)将(jiāng)变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是(shì)并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌(diē)过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到冲(chōng)击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告(gào)，一(yī)季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源车企比亚(yà)迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的(de)未来亏(kuī)损(sǔn)。这(zhè)两家公司也(yě)有行(xíng)业里最(zuì)优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着(zhe)，这两家公司能以低于(yú)5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上游(yóu)因(yīn)降价减产(chǎn)时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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