今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期(qī)间正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规(guī)模上(shàng)看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也(yě)存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核(hé)权(quán)重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来(lái)分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇(yù)，行业(yè)对这一领域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的(de)资产(chǎn)价格预(yù)期(qī)。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是(shì)比较完(wán)备的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市(shì)公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推(tuī)进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成份(fèn)股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约rong>

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的(de)估值(zhí)水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投资主线之一就(jiù)是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。