关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不得不进一步(bù)提高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏(è)制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然可(kě)以实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)，在(zài)不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派(pài)官员(yuán)的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦(bāng)公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作（即(jí) “互换(huàn)通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为符合人民(mín)银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外(wài)汇交易(yì)中心开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请成为场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的清算会员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相(xiāng)关交易(yì)处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称公司(sī)）在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易(yì)所债券交易规(guī)则(zé)》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该(gāi)事件(jiàn)的发(fā)生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加(jiā)油脂(zhī)市场基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的(de)继(jì)续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息(xī)周期(qī)的(de)第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度业绩大(dà)增(zēng)，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数(shù)据(jù)显示，假(jiǎ)期前(qián)三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同程度的(de)停(tíng)机计划(huà)，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出(chū)现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利(lì)空落(luò)地(dì)效应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下(xià)降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预(yù)估(gū)下(xià)降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价(jià)格上(shàng)行(xíng)，而(ér)豆油及(jí)菜油自身基本面供(gōng)应(yīng)增加的(de)利空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水平(píng)，因产(chǎn)量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第(dì)17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下(xià)降的主要(yào)原因(yīn)来自于产量的季(jì)节性(xìng)减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带(dài)来(lái)的餐饮消(xiāo)费的(de)增(zēng)加，同(tóng)时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高(gāo)位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地画的作者是谁 画的作者是高鼎吗来说，每(měi)年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库(kù)的(de)主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也(yě)是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多(duō)是供需双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让(ràng)利(lì)，这至少需要产地库(kù)存压(yā)力(lì)明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大(dà)宗商(shāng)品的(de)影响仍然起到主导作用(yòng)。那么(me)，对(duì)于油脂(zhī)市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随(suí)着美联储会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆(dòu)系品种带来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度(dù)南美(měi)大豆(dòu)的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低(dī)水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于(yú)美(měi)联储加息已经在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费(fèi)和食用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政(zhèng)策比(bǐ)例一段(duàn)时(shí)期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波(bō)动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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