随(suí)着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半(bàn)年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信这是(shì)一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来(lái)的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了(le)一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布(bù)了一季报(bào)在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合(hé)没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自(zì)己(jǐ武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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