随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大(dà)家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢(huī)复(fù)的力(lì)度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市场对(duì)于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的调(diào)整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基(jī)金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金权益投(tóu随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么)资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目(mù)前(qián)的(de)生产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无(wú)法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的(de)电动车和(hé)光(guāng)伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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