5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示音域划分从低到高，人声音域划分，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出(chū)现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个(gè)过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和(hé)主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前流(liú)动性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然(rán)值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市音域划分从低到高，人声音域划分(shì)场特性，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场。

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